原油價格在去年飆到每桶144美元，這個價格遠遠超出市場供需所應有的價格，隨着原油價格的崩跌，美元即展現一波多頭的走勢，這一漲一跌之間，看似巧合，又好像無形中有一股強大的力量所主導。
沒錯，這就是國際熱錢所炒作的結果；所謂熱錢又稱為遊資或投機性短期資本，專為套利賺取匯差及商品價差，在國際金融市場上流竄的資金。因為短期內大量擁入的資金在日後亦會迅速撤離，故稱之為熱錢。
熱錢是由對沖基金，又稱避險基金，及中東油國組織，一群嗅覺靈敏，唯利是圖的龐大資金所匯集而成。因為熱錢的部位太過龐大，所以會對市場行情產生推波助瀾、助漲助跌的影響。
國際熱錢是投機份子，但不是無頭蒼蠅，它不是仗著資金雄厚，就會對目標市場呼風喚雨，任意操控行情漲跌。事實上，這些經驗豐富的國際資金，憑藉著專業的投資眼光，選擇有機可乘的國家或市場，再將資金予以投入。
回顧過去幾年金融市場大幅度的波動，有些脈絡可尋；在2000年發生網路泡沫後，以美國為首的經濟大國用降低利率刺激景氣，全球低利率造成資金狂潮，進而引發商品行情失控。
大家還記得嗎？去年黃金炒到1012美元的高價，原油炒到144美元；利用玉米提煉生質能源而使玉米價格大漲，黃豆及小麥因耕地遭玉米壓縮，價格亦漲翻天。因為低利率，資金跑到利率較高的未開發國家，造成金磚四國及新興市場股市狂漲，熱錢所到之處是一片榮景。
目前全球又面臨史無前例的低利時代，下一波熱錢將往那裡去？會不會遵行之前的模式。有做全球資產配置的投資型保單及長期規劃的投資者，必須要知道熱錢的走向，有幾個方向可供參考。
一、G20之後，美元地位受到質疑，若投資人資產配置裡美元計價的部位過高，我會建議稍做調整。短期而言，美元只是熱錢暫時停泊的地方，未來觀察若原物料及亞元上漲，當資金流出美國，美元將下跌。
二、國際貨幣組織明年將檢討特別提款權（SDR）中各國貨幣權重的組成，考慮捨英鎊而將人民幣納入；近期中國人民銀行亦頻頻與各國簽訂雙邊貨幣互換協議，逐步創造人民幣的影響力。中國股市與人民幣已是熱錢鎖定的目標，在做全球佈局時，人民幣與中國股市已無庸置疑是不可或缺的一部份。
三、在各國政府大量挹注資金救市後，全球經濟或許可以免於崩潰，當市場正要應付隨之而來的通貨緊縮問題時，通貨膨脹已悄然逼近。資金將會轉入具有避險保值又可抗通膨的黃金；而且不管各國貨幣間的升值或貶值，最終還是以黃金來衡量所有紙貨幣的價值。債券與黃金都有避險的功能，當利率已跌到低點時，不如調降債券，增加黃金的比重，長期而言，黃金趨勢還是看漲。
四、因為全球經濟不景氣，對於汽油需求降低，但隨著股市走穩，市場信心恢復後，未來油價將視景氣復甦而走強，熱錢絕不會放過這個既熟悉又龐大的市場。
掌握熱錢的行蹤，就能掌握一個波段行情，熱錢追逐著機會及風險，但它不會與各國的經濟基本面對作，所以要掌握國際熱錢的下一步，各國經濟基本面就成了非常重要的參考指標。
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