權證的定價模型一般考慮認購權證的情形，並給出由模型推導出的定價公式，對認沽權證而言，在知道了相應認購權證的定價之後，可以由認購權證與認沽權證的平價關係進行簡單推算，得出認沽權證的定價公式。 1、認購—認沽平價 對具有相同標的證券（現價記為P0）、行權價（記為X）、 行權比例（為簡單，假定為1：1）、相同到期日（假定到到期日的無風險借貸利率為R）、相同結算方式的歐式認購、認沽權證而言，我們首先考慮如下兩種投資策略的損益狀態（記認購權證的價格為Pc,認沽權證的價格為Pp）： 從兩種投資策略期末的損益狀態來看，無論到期標的證券的價格如何變化，它們都具有同樣的收益結果，因此，如果市場不存在無風險套利的情形的話，策略A與策略B就是完全等價的，即： Pp+P0 = Pc + X/(1+R) 。 認購權證與認沽權證價格之間的這種關係成為：認購—認沽平價關係。 2、簡單實例 以寶鋼權證為例，假定某機構發行了寶鋼股份的認沽權證，其行權價格（4.53元）、到期日、行權比例、結算方式與目前市場交易的寶鋼認購權證完全一樣，該認沽權證成功上市並進行交易。假定與到期期限匹配的無風險利率為4%，您能計算該認沽權證的價格嗎？ 以9月23日收盤時寶鋼股份、寶鋼認購權證的價格4.31、1.103元為基礎，利用上述計算公式，可以得出寶鋼認沽權證的價格為： Pc+X/(1+R)- P0 = 1.103+4.53/（1+4%）- 4.31 = 1.149 元。 您會不會覺得這個價格太高了呢？這麼高的價格說明了什麼問題呢？希望投資者能自己尋找到正確的解釋。
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